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滔搏(HK 06110):业绩长期持续增长_财经频道_东方资讯

发布日期:2020-07-25 05:44   来源:未知   阅读:

判断公司是否具备竞争力,疫情后的复苏状况就是一块很好试金石,尤其是处于完全竞争市场的零售业。

而在目前股票价值偏离实在离谱,高性价比的公司越来越难找,毕竟便宜才是硬道理。不过受疫情影响的重灾区零售业依然存在尚未被挖掘的票,例如运动鞋服分销商龙头??滔搏

“持续成长、业务恢复快、估值适中”是滔搏的三大特征。

1.过去、未来

公司拥有Nike、Adidas、Puma、Asics等11个国际运动鞋服知名品牌的经销权,也是Nike和Adidas中国第一大零售伙伴,Nike和Adidas一直以来贡献营收占比处于86%-90%。

滔搏可以说与Nike和Adidas一荣俱荣,一损俱损。风险在于Nike和Adidas大中华业绩放缓以及合约到期不续签、线下门店经营恢复慢,不过至今这三大风险暂时看不到。

先回顾过去看滔搏业绩稳定性如何。

2007-2017年的滔搏处于百丽表内,此时百丽国际的运动服饰产品收入从 2007年的54.70亿元人民币增加至 2017年的227.47亿元,十年复合增速为 15%。

百丽国际退市后,从招股书可知滔搏营收由2017年(2月28日)的216.9亿元增长至2019年(2月28日)的325.6亿元,两年复合年增长率为22.5%,净利润从13.2亿元增加至22亿元,复合年增长率为29.2%。

截至2019年2月28日,滔搏共持有8343家直营门店,1880家下游零售商经营的门店,基本覆盖国内城市。

滔搏在2007-2019年维持15-20%的年复合增长令其已成为一间不可忽略的经销商龙头企业,其在2017-2019财年间,滔搏毛利率始终维持在41-43%区间,净利率逐年缓慢从2018年财年5.41%上升至2020财年的6.84%,盈利稳定并持续成长已有目共睹。

虽然疫情令滔搏2020年1月以及整个2月经营惨淡,导致全年(截至2020年2月28日)营收为336.90亿元人民币,同比增长3.5%;权益持有人应占利润为23.03亿元,较上年增长4.7%。